Banco Central mantiene su tasa de política monetaria en 3.00 % anual
Santo Domingo, 31 oct- El Banco Central de la República Dominicana
(BCRD), en su reunión de política monetaria del mes de octubre de 2021, decidió mantener su
tasa de interés de política monetaria en 3.00 % anual. De este modo, la tasa de la facilidad
permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) permanece en 3.50 % anual y la tasa de
depósitos remunerados (Overnight) en 2.50 % anual.
La decisión sobre la tasa de referencia se basa en el análisis exhaustivo del impacto del
COVID-19 sobre la actividad económica y la evolución futura de la inflación. En particular, la
variación mensual del índice de precios al consumidor (IPC) en septiembre fue de 0.45 %,
mientras que la inflación acumulada durante los primeros nueve meses de 2021 fue de 5.88 %.
De este modo, la inflación interanual, es decir la variación de los últimos 12 meses, se ubicó en
7.74 % en septiembre, disminuyendo desde el máximo alcanzado de 10.48 % en mayo de
2021. Por otro lado, la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles de la
canasta, alcanzó 6.10 % interanual en septiembre de 2021.
No obstante, la moderación reciente en la inflación interanual, la dinámica de los precios
internos continúa afectada por choques transitorios de oferta asociados a mayores precios del
petróleo y de otras materias primas importantes para la producción local, como trigo, maíz y
soya; así como al incremento de los costos globales de fletes ante la escasez de contenedores.
Adicionalmente, los precios de ciertos productos agropecuarios se han incrementado como
consecuencia de factores coyunturales domésticos en la producción cárnica, incidiendo en una
disminución más lenta en la inflación interanual. En ese contexto, el sistema de pronósticos del
BCRD indica que la inflación convergería al rango meta de 4 % ± 1 % para mediados de 2022,
a un ritmo más gradual de lo previsto originalmente debido a la mayor persistencia de los
choques externos.
Ante esta situación, considerando que se ha fortalecido la recuperación económica y que se
han observado mejoras sustanciales en el mercado laboral, el Banco Central está
implementando desde el mes de agosto del presente año un plan gradual de normalización de
su política monetaria. En una primera etapa, se está llevando a cabo el retorno ordenado de los
recursos otorgados durante la pandemia, en la medida en que las empresas y hogares van
amortizando al vencimiento los préstamos concedidos a través de las distintas facilidades de
liquidez. Adicionalmente, se está evaluando la transitoriedad del choque de oferta y su impacto
sobre la inflación, estando preparados para tomar las medidas necesarias para preservar la
estabilidad de precios y mantener ancladas las expectativas de los agentes económicos.
En el entorno internacional, las perspectivas económicas se mantienen positivas, aunque se
observa una moderación en las expectativas de recuperación global asociada a la
incertidumbre generada por el ritmo de contagios mundiales de COVID-19 y a las disrupciones
en las cadenas de suministros globales. En ese sentido, en su informe más reciente de
Perspectivas Económicas Mundiales el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó ligeramente
a la baja el ritmo de expansión mundial para 2021, al pasar de 6.0% en julio de 2021 a 5.9 %
en octubre de este año.
Para Estados Unidos de América (EUA), nuestro principal socio comercial, las proyecciones
más recientes del FMI apuntan a un crecimiento de 6.0 % para 2021, revisándose a la baja
respecto a sus previsiones de julio de 7.0 %, influenciado por la incertidumbre causada por los
“cuellos de botella” en la producción y transporte de bienes. En efecto, la economía
estadounidense se expandió en 4.9 % interanual, ligeramente debajo de lo esperado, mientras
que la inflación alcanzó 5.4 % en septiembre, por encima de su meta de 2.0%. En este
contexto, la Reserva Federal mantiene la tasa de fondos federales en el rango de 0.0 % y 0.25
% anual, pero ha anunciado que en los próximos meses podría iniciar de forma gradual el retiro
del estímulo monetario a través de un desmonte paulatino de los programas de inyección de
liquidez.
Por otro lado, las previsiones para la actividad económica en la Zona euro han mejorado
ligeramente, proyectándose para 2021 una expansión de 5.0 %, de acuerdo con el FMI. En
tanto, el Banco Central Europeo ha mantenido la tasa de depósitos overnight en -0.50 % anual,
mientras que anunció ha comenzado a moderar el ritmo del programa de emergencia de
compra de activos financieros por la pandemia, aunque continuará con el resto de los
programas de provisión de liquidez y de operaciones de refinanciamiento de largo plazo para el
sector privado.
Las perspectivas para América Latina continúan presentando avances, estimándose un
crecimiento de 6.3 % en 2021, según el FMI, condicionadas por la evolución de las tensiones
sociopolíticas en varias economías de la región. En este contexto, algunas de las economías
más grandes de la región, como Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, han aumentado sus
tasas de interés de referencia, en atención a factores domésticos relacionados con
expectativas de inflación más altas y presiones cambiarias, además de un fuerte impulso de la
política fiscal.
Con relación a las materias primas, el precio del barril del petróleo intermedio de Texas (WTI)
se ha incrementado recientemente, al pasar de un promedio de US$72 en septiembre a un
promedio de US$81 dólares durante octubre, debido a restricciones en la producción mundial
del crudo y a una mayor demanda mundial. Hacia adelante, los organismos especializados
mantienen la expectativa de una moderación en los precios del petróleo en la medida en que se
normalice la oferta mundial, aunque a un ritmo más lento de lo proyectado durante el mes
pasado.
En el entorno doméstico, el proceso de recuperación de la demanda agregada se ha afianzado,
destacándose el crecimiento del Indicador Mensual de Actividad Económica de 10.6 %
interanual durante el mes de septiembre. El dinamismo de la economía dominicana ha
permitido que la expansión acumulada durante los primeros nueve meses del año se ubique en
12.7 %, influenciada por el buen desempeño de sectores con un alto encadenamiento
productivo como Construcción, Manufactura Local, Zonas Francas, Comercio, entre otros.
En este contexto de una reactivación económica más rápida de lo previsto, las proyecciones de
crecimiento económico apuntan a una expansión que alcanzaría 10 % o más durante este año
2021. Estas perspectivas positivas para la economía dominicana están apoyadas en la mejoría
gradual del turismo, al recibir en los primeros nueves meses unos 3.3 millones de visitantes no
residentes y en el mes de septiembre de 2021 un 12.9 % más que en el mismo mes de 2019
(prepandemia), así como en los importantes avances en el plan nacional de vacunación.
Asimismo, el esfuerzo coordinado de las políticas económicas ha contribuido a consolidar la
reactivación de la demanda interna. La implementación del paquete de estímulo monetario ha
sido exitosa, al propiciar una reducción sustancial de las tasas de interés de más de 350 puntos
básicos y un mayor dinamismo del crédito privado en moneda nacional que mantiene una
expansión en torno al 10 % interanual en el mes de octubre.
Por otro lado, al cierre de septiembre se observa una consolidación de las finanzas públicas
mayor a la prevista, como resultado del crecimiento interanual de 35 % en los ingresos al cierre
de septiembre y de un proceso de ajustes importantes en el gasto. Debido a esta mejoría en las
cuentas fiscales, se estima que el déficit público se ubicaría por debajo de lo estipulado en el
Presupuesto Nacional para este año y que se lograría un superávit primario entre 1 % y 2 % del
PIB, contribuyendo a la sostenibilidad de la deuda pública.
En el sector externo, continúa el buen desempeño de las remesas que crecieron 34.4 %
durante enero-septiembre 2021 y se estima que superarían los US$10 mil millones para el
cierre del presente año; mientras que las exportaciones totales se expandieron 23.3 %
interanual durante enero-septiembre de 2021. Las reservas internacionales se mantienen en
niveles históricamente altos, US$ 12,932 millones al cierre de septiembre, equivalentes a 7.4
meses de importaciones y 14.1 % del PIB, lo cual supera las métricas recomendadas por el
FMI. Estos factores han contribuido a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio,
reflejada en una apreciación interanual de aproximadamente 3 % al cierre de octubre.
El Banco Central de la República Dominicana reafirma su compromiso de conducir la política
monetaria hacia el logro de su meta de inflación y el buen funcionamiento de los sistemas
financiero y de pagos. En ese sentido, se mantendrá dando especial seguimiento al impacto de
la pandemia del COVID-19 y la evolución de las presiones inflacionarias, con el propósito de
adoptar las medidas necesarias ante factores que puedan poner en riesgo el objetivo de inflación y afectar la estabilidad macroeconómica
