Sin reforma fiscal deuda BC seguirá creciendo

Ramon Núñez Ramírez

Los valores en circulación del Banco Central representan un instrumento de Política Monetaria que se implementó en la década de los 90´s, su monto a diciembre de 2002 ascendía a RD$6,905.3 millones, equivalentes al 1.3% del PIB; con la quiebra fraudulenta de tres bancos y la devolución de todos los depósitos por parte de las autoridades de entonces provocó una duplicación de la Base Monetaria y se trató de neutralizar mediante la colocación de certificados que al 16 de agosto de 2004 ascendían a RD$89,438 millones, equivalentes al 9.3% del PIB; el stock de certificados, es decir, la deuda interna del BC, ha seguido creciendo de forma sostenida y representa en la actualidad un componente importante de la deuda publica consolidada.

En agosto de 2008 la deuda del BC alcanzó la suma de RD$187,399.0 (11.2% del PIB), experimentando en esos cuatro año un crecimiento de 109.5%; el año anterior se promulgó la Ley de Capitalización del Banco Central que contemplaba aportes desde 0.5% del PIB el primer año hasta 1.4% del PIB el décimo año y de ahí en adelante se establecía un desmonte gradual que no podía ser inferior al 1.0% del PIB. En el gobierno del Dr. Leonel Fernández se cumplió con la ley aportando en 2008 el 0,5% del PIB hasta el 2012 el 0.9% del PIB, por esas razones en 2012 el stock de certificados ascendió a RD$241,918.5 millones, con una tasa de crecimiento de 29.1% en ese cuatrienio.

El gobierno del Lic. Danilo Medina estableció a partir de 2013 un aporte fijo a la capitalización de 0.7% del PIB y nunca se cumplió, por ello el stock de deuda ascendió en agosto de 2016 a RD$415,328.8 millones (11.9% del PIB), un crecimiento de 71.7% en el primer cuatrienio y ascendió en agosto de 2020 a RD$624,104.6 (13.6% del PIB), con una tasa de crecimiento de 50.3%.

El stock de certificados o de deuda crece porque al pagar los intereses de estos instrumentos el BC carece de los ingresos suficientes y se ve en la obligación de neutralizar esta emisión mediante la colocación de nuevos certificados. También crece por razones de la política monetaria, como la acumulación de reservas o la contracción de la Base Monetaria.

Al 11 de abril de este año la deuda del BC alcanzó el monto de RD$827,711.0 millones (equivalente al 14.1% del PIB proyectado para este año) y un crecimiento de 32.6% en relación agosto de 2020, además representa casi el 25% de la deuda publica consolidada.

Como la reforma fiscal ha sido pospuesta, no hay consignados aportes en el Proyecto de Presupuesto del Estado de 2022, por consiguiente la deuda del Banco Central seguirá creciendo de forma sostenida, especialmente en un escenario de aumento de las tasas de interés y con una política monetaria restrictiva, por lo demás necesaria para reducir el componente monetario de la inflación.

La deuda del Banco Central merece ser parte del debate económico.

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