Inflación por la escalera y precios por el ascensor

Ramón Núñez Ramírez

El Banco Central informó esta semana que el índice de Precios al consumidor, es decir la inflación, experimentó una variación mensual de 0.43% en el mes de septiembre (comparado con agosto) y la interanual(septiembre 2023 vs septiembre 2022) alcanzó 4.41%, “manteniéndose dentro del rango meta de 4.0%±1.0%”, sin embargo, aunque esta tendencia a la baja se inició en abril de 2022, cuando se comparan meses recientes, se observa que la inflación mensual esta aumentando desde el mes de junio y la anualizada de 3.95% en julio a 4.27% en agosto y 4.41% en septiembre.

En relación a la subyacente (inflación de tipo monetaria) realmente muestra una trayectoria descendente desde mayo 2022, a pesar de canalización a los intermediarios financieros desde el primero de junio de una suma superior a los RD$127 mil millones (ver “Pagina Abierta”: “Condiciones monetarias se tornan más favorables…” en pág. Web del BC) nosotros la atribuimos a que se ha producido un control sobre la Base Monetaria y si bien en esa publicación calculan la caída de las tasas de interés a partir del inicio de la flexibilización monetaria desde el primero de junio de este año, pero en lo relativo al crecimiento de los agregados monetarios recomiendan se calculen de forma interanual.

Desde el primero de junio hasta el 30 de septiembre la Base Monetaria Restringida se ha reducido en 5.98% especialmente por la disminución del encaje legal en 14.0%, pero los billetes emitidos se han reducido en RD$1,387 millones, cuando debieron haber aumentado de forma importante por la inyección de liquidez, y en el caso del Medio Circulante(M1) ha aumentado 2.1%, básicamente por un aumento de 2.8% en los depósitos en cuenta corriente ya que el efectivo en manos del publico prácticamente no ha aumentado.

¿Dónde esta el aumento de liquidez de los bancos en 30 mil millones como dice la “Página Abierta”?

Se encuentran en un aumento de los depósitos de corto plazo (overnight) en RD$32,528.1 y en el incremento (especialmente por la adquisición de divisas para aumentar las reservas internacionales netas) de los valores en circulación, deuda del Banco Central, que pasaron de RD$996,847 millones en junio primero a RD1,054 billones el 30 de septiembre.

Pero volviendo a la inflación el propio comunicado reconoce que la partida alimentos y bebidas no alcohólicas aumentaron ese mes 1.07%, pero anualizado, ese grupo arroja una inflación de 8.7% y desde agosto de 2020 el incremento fue de 33.3%.

Si nos vamos a artículos específicos de consumo diario, medidos entre septiembre de 2023 y septiembre de 2022, el pan aumento 5.2%, las pastas 7.0%, el pollo fresco (no el de supermercados) 6.9%, la leche en polvo 6.5%, los precios del plátano verde aumentaron en 35.8%, la yuca en 16.5%, la papa 61.1%, el azúcar 24.3%, el caldo de pollo (sopita) en 14.9% y el plato del día en 7.0 por ciento.

Como vemos si bien la inflación, que es el cálculo de la variación del índice de precios de 612 artículos, cada cual ponderado por su participación en el consumo, se encuentra dentro del rango meta del Programa Monetario, aunque subiendo ligeramente en los dos últimos meses, lo cierto es que los precios de los bienes básicos siguen una escalada alcista muy superior al famoso rango meta, por eso la inflación sube por una escalera y los precios por un ascensor.

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